经历一年试生产、数轮技改与产能爬坡后，惠城环保备受关注的20万吨/年混合废塑料项目，终于迎来了一个关键节点。
7月26日晚间，惠城环保发布公告称，公司控股子公司广东东粤化学科技有限公司建设的20万吨/年混合废塑料深度裂解工业试验装置，已经顺利完成满负荷运行现场考核。
图源：惠城环保
公告披露，7月21日至23日的72小时考核期间，装置累计投入废塑料1744.2吨，平均进料量达到24.23吨/小时。按照每年运行8400小时计算，年处理量约为20.35万吨，达到20万吨/年的设计负荷。
这组数据，让围绕项目“能否真正跑满”的争议有了一个阶段性答案。
它准确证明的是：经过前端原料化改造和多轮运行优化，惠城环保的CPDCC装置已经具备在72小时考核周期内满负荷连续稳定进料的能力。
一、72小时处理1744吨，究竟证明了什么？
先看本次考核的硬指标。考核期间，装置平均每小时投入废塑料24.23吨，72小时累计投入1744.2吨。按照8400小时年运行时间折算，年处理废塑料达到20.35万吨。
这意味着，至少在考核周期内，装置的进料系统、裂解反应系统以及相关配套设备经受住了设计负荷检验。
这一点并不容易。
与成分相对稳定的石化原料不同，混合废塑料在形态、密度、含水率、灰分和化学组成等方面可能存在明显波动。原料轻、碎、杂，连续输送困难，进入反应器后还可能带来传热不均、结焦、腐蚀、催化剂失活及产物分布波动等问题。
不少废塑料化学回收技术在实验室或小规模装置上能够运行，一旦放大到万吨级乃至十万吨级，原料输送、反应器流态、热量平衡和设备可靠性都可能成为新的限制因素。
20.35万吨是根据72小时平均进料量折算出的年化数据，不能直接等同于20万吨产量。全年产量最终还要受到实际运行天数、停车检修、原料供应和后续技改安排等因素影响。
这正是看待此次进展需要把握的第一条边界： 72小时跑满具有明确的工程意义，但它不是全年满产数据。
二、从试生产到满负荷，惠城环保走了一年
此次考核之所以受到市场关注，与项目过去一年的推进过程密切相关。
东粤化学20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范性项目原计划投资11.99亿元，2025年4月增加投资3.01亿元，总投资提高至15.0008亿元。
2025年7月，项目进入试生产阶段。但从首次投料到此次完成满负荷考核，装置并非一路直线上升，而是经历了全流程贯通、长周期运行优化、反应器调整、进料方式测试、前端原料化改造以及加氢脱氯提升产品品质等多个阶段。
2025年12月，装置曾通过中国石油和化学工业联合会组织的72小时现场性能考核。彼时考核重点主要是裂解油气产品收率、产品质量和运行稳定性，但装置尚未达到此次考核所验证的持续满负荷进料状态。
公司随后将产能爬坡的重点放在原料化进料方式上。2026年7月，前端原料化单元完成磨粉机安装调试，装置于7月16日重新投料，并于7月21日至23日接受满负荷考核。
这条时间线，也构成了市场争议的来源。
支持者认为，首套大型工业试验装置从投料到逐步优化，本就需要经历反复验证，持续技改是工业化放大的正常过程；质疑者则认为，项目投资规模较大，从试生产到实现满负荷考核用时约一年，说明此前关于技术成熟度和复制速度的部分预期过于乐观。
两种观点各有其事实依据，但都不能替代最终的工程数据。此次满负荷考核的意义，恰恰在于惠城环保用新的现场数据，回应了此前进料能力和负荷水平方面的疑问。
三、“92%收率”惹争议
围绕该项目的另一项争议，是惠城环保多次对外披露的“产品收率达92%以上”，生产出的产品主要是液化塑料裂解气及塑料裂解轻油。
2025年12月的现场性能考核结果显示，装置油气产物相对废塑料中“有效碳氢”的总收率超过92%；相对原生干基废塑料，包括其中无机添加剂及氧、氮等无效成分在内，产品收率为70%。
两个数字都来自同一次考核，但分母并不相同。
“92%以上”反映的是废塑料所含有效碳氢组分被转化为油气产物的比例，主要用于评价裂解过程对可转化碳氢资源的利用效率；“70%”则以原生干基废塑料总量为分母，更接近外界通常理解的原料投入与产品产出关系。
因此，不能由“92%有效碳氢收率”直接推导出投入100吨混合废塑料就能获得92吨可销售产品，也不宜将92%与其他技术路线按原料总质量计算的收率直接比较。
四、“一步法”CPDCC，难点并不只是裂解
惠城环保将其自主研发的混合废塑料深度催化裂解技术称为CPDCC。其核心思路是依托循环流化床局部逆流床反应器、专用催化剂及配套工艺，将混合废塑料直接转化为塑料裂解气、液化塑料裂解气和塑料裂解轻油等碳氢化合物。
相较于先热解制油、再对裂解油进行深加工的“两步法”路线，CPDCC试图把废塑料裂解与深度催化转化放在同一套工艺体系内完成。
这条路线的想象空间在于，它面向的并非已经完成精细分选、纯度较高的单一废塑料，而是物理循环价值较低的混合废塑料。若能稳定运行，有望拓宽化学循环可以处理的原料范围，并缩短废塑料转化为化工原料的工艺链条。
在环保方面，CPDCC技术为彻底解决塑料污染难题提供了可能，若年处理5000万吨废塑料，可替代约1亿吨原油，约占我国年原油进口量的20%，这意味着原本需要通过进口原油生产的基础化工原料，很大一部分可由废塑料转化而来，在一定程度上减少了对化石能源的依赖。
五、 业绩改善了，压力仍在
惠城环保原有业务主要包括FCC废催化剂处理处置、资源化催化剂、高硫石油焦制氢灰渣综合利用等。过去两年，公司在资本市场受到高度关注，重要原因正是20万吨废塑料项目被视为新的增长支点。
2025年，公司实现营业收入11.36亿元，同比下降1.17%；归母净利润5846.72万元，同比增长38.76%；扣非归母净利润4527.97万元，同比增长52.59%。公司在年报中表示，混合废塑料资源化项目开展试生产并初步实现收益。
利润增长是积极变化，但也要看到，公司2025年经营活动现金流净额为-1.93亿元，资产负债率上升至73.47%，财务费用达到7812.25万元。项目建设和业务扩张带来的资金占用仍然明显。
2026年一季度，公司实现营业收入2.70亿元，同比下降5.34%；归母净利润213.10万元，上年同期亏损704.42万元，实现扭亏。同期经营活动现金流净额为-6437.26万元。
这些数据说明，惠城环保整体业绩已经出现改善，20万吨项目也开始产生产品销售和初步收益。
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